日元对美元4年连跌,25年160低点会重现?

2025/01/02       2024年日元对美元的汇率连续4年下跌,追平了历史最长纪录。2023年底,市场参与者中有很多人曾预测“2024年会出现日元升值”。然而,与预测相反,日元贬值到1美元兑156日元区间的历史低位,原因主要是日美之间的利差没有缩小。投机性日元抛售扩大的趋势仍然存在,2025年年初起就存在波动的可能性。               在2023年底以及2024年初,预测日元继续贬值的声音并不多。日经QUICK在2024年1月的调查显示,做出回答的63家企业中,有29家预测“到2024年12月,日元升值将达到年度最高的水平”。汇率预测范围的高点平均在1美元兑131日元的日元升值、美元贬值水平。          但实际结果恰恰相反,日元汇率从2023年底的1美元兑141日元区间大幅下跌。2024年的12月31日,汇率在1美元兑156日元附近徘徊,全年跌幅为10%,超过了2023年的7%。连续4年的日元贬值追平了“安倍经济学”开始前后的2012年至2015年的纪录,为自1973年日本转向浮动汇率制以来最长。          市场参与者的误判在于日美的利差并没有如预期那样缩小。在2023年之前,由于美联储持续加息与日本银行(央行)持续宽松的货币政策的差异,利差大幅扩大。这引发了借入低利率的日元并投入高收益资产的“套利”交易。          很多看法曾认为,2024年美联储将转向降息,而日本银行开始加息,利差趋于缩小,这将抑制日元贬值。然而,美联储的降息进展并没有市场预期的那么快,美国政策利率仍保持在比年初预期高0.5%的4.25%~4.5%之间。 日元在2024年贬值至1美元兑161日元的低点               日本银行在2024年12月的货币政策决定会议上推迟加息,日美的政策利差仍然超过4%。这一利差与套利交易活跃的2006年~2007年间相当。          利差不会缩小的预期进一步加剧了套利交易。日本三井住友银行的纳谷巧指出:“如果市场波动变得平稳,日元套利交易的重新开启也并非没有可能”。在市场上,1美元兑160日元以及作为2024年低点的1美元兑161.90日元区间开始被视为下一个关注的节点。     获取更多RSS:https://feedx.net https://feedx.site

1月 2, 2025 - 05:09
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日元对美元4年连跌,25年160低点会重现?
2025/01/02
      2024年日元对美元的汇率连续4年下跌,追平了历史最长纪录。2023年底,市场参与者中有很多人曾预测“2024年会出现日元升值”。然而,与预测相反,日元贬值到1美元兑156日元区间的历史低位,原因主要是日美之间的利差没有缩小。投机性日元抛售扩大的趋势仍然存在,2025年年初起就存在波动的可能性。
   
   
      在2023年底以及2024年初,预测日元继续贬值的声音并不多。日经QUICK在2024年1月的调查显示,做出回答的63家企业中,有29家预测“到2024年12月,日元升值将达到年度最高的水平”。汇率预测范围的高点平均在1美元兑131日元的日元升值、美元贬值水平。
  
      但实际结果恰恰相反,日元汇率从2023年底的1美元兑141日元区间大幅下跌。2024年的12月31日,汇率在1美元兑156日元附近徘徊,全年跌幅为10%,超过了2023年的7%。连续4年的日元贬值追平了“安倍经济学”开始前后的2012年至2015年的纪录,为自1973年日本转向浮动汇率制以来最长。
  
      市场参与者的误判在于日美的利差并没有如预期那样缩小。在2023年之前,由于美联储持续加息与日本银行(央行)持续宽松的货币政策的差异,利差大幅扩大。这引发了借入低利率的日元并投入高收益资产的“套利”交易。
  
      很多看法曾认为,2024年美联储将转向降息,而日本银行开始加息,利差趋于缩小,这将抑制日元贬值。然而,美联储的降息进展并没有市场预期的那么快,美国政策利率仍保持在比年初预期高0.5%的4.25%~4.5%之间。
日元在2024年贬值至1美元兑161日元的低点
       
      日本银行在2024年12月的货币政策决定会议上推迟加息,日美的政策利差仍然超过4%。这一利差与套利交易活跃的2006年~2007年间相当。
  
      利差不会缩小的预期进一步加剧了套利交易。日本三井住友银行的纳谷巧指出:“如果市场波动变得平稳,日元套利交易的重新开启也并非没有可能”。在市场上,1美元兑160日元以及作为2024年低点的1美元兑161.90日元区间开始被视为下一个关注的节点。
   


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