在本周最动荡的交易日之一，美国总统唐纳德·特朗普突然升级对华政策，包括威胁取消与中国国家主席习近平的会晤，并承诺自11月1日起对所有中国进口产品征收100%的关税，同时限制“关键软件”的出口，引发市场恐慌，尤其是在科技领域。
据 Vital Knowledge 的知名分析师亚当·克里萨富利（Adam Crisafulli）称，这些举措代表了“数月来最激进的贸易立场”，具体针对的是芯片设计公司，例如在纳斯达克上市的Cadence Design Systems和Synopsys。
狭窄的谈判窗口
正如英为财情 (Investing.com) 援引克里萨富利所言，下个月1日的最后期限提供了“达成协议的有限机会窗口”，预计“在新关税生效前，双方将出现某种形式的缓和”。他指出，本月即将在华盛顿举行的世界银行和国际货币基金组织会议，可能为双方进行幕后谈判提供机会。
他还补充说，特朗普和习近平取消正式会晤并不意味着他们之间不会进行接触，因为“两位领导人很可能在10月31日的亚太经合组织峰会期间举行非正式会晤”。
股票：在担忧与估值过高之间
但克里萨富利警告说，对近期复苏的乐观情绪并不意味着近期股市下跌是一个“诱人的买入机会”。他指出，真正的问题“不仅仅是关税，而是市场本身”。他解释说，美国股市进入这一阶段时“价格过高、估值过高，而且过于情绪化”。
道琼斯工业平均指数下跌1.9%，标准普尔500指数下跌2.7%，科技股占比较高的纳斯达克指数下跌3.6%。克里萨富利将此轮下跌归因于“对科技行业的过度依赖，更具体地说，是对人工智能和OpenAI相关巨额支出的过度乐观”。
这位分析师补充道：“过去几个月，与OpenAI相关的投资承诺估计已接近1万亿美元，这是推动股价大幅上涨的最主要因素。”
新的法律和经济风险
克里萨富利还警告称，关税再次成为“超越与中国争端的永久性结构性负担”，并指出美国最高法院即将就根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税作出裁决，这可能“威胁整个贸易体系的稳定”。
《IEEPA 法案》赋予美国总统在涉及国家安全、外交政策或美国经济的国家紧急情况下，实施经济或贸易制裁的广泛权力。
尽管大多数分析师预计法院将推翻关税裁决，但克里萨富利认为，这种前景“未必乐观”，因为特朗普可能会诉诸其他法律手段来维持关税，“这将使不确定性延续到2026年”。他还指出，关税收入的任何下降“都可能给财政部融资带来压力，并推高美国债券收益率”。
克里萨富利在分析的最后指出，市场正经历一个“脆弱的阶段，表明其对单一行业的依赖”，并强调投资者“需要在评估短期风险和未来动荡的政治和经济现实之间取得平衡”。